需要市政债券专家时该怎么办

罗伯特·多蒂(Robert Doty)是市政债券诉讼顾问和市政债券专家证人。

30年前,当他开始接听涉及市政债券的诉讼律师的电话时,他开始从事诉讼咨询和市政债券专家见证工作。律师通过口口相传听说了他,他指出,基于声誉的联系方式仍然是他获得业务的主要方式。他本月与我们讨论他在市政债券领域的经验以及作为专家证人的工作。

 

您有什么咨询经验?

我已经处理了约150项诉讼事务,并在证词和审判中作证约80次。并非所有我保留的事项都会导致专家证人咨询。

 

您的市政证券市场经验如何?

1970年代初期,我受到市政债券咨询公司的邀请,积极参与市政债券市场的研究,研究证券法如何适用于市政债券。到那时,我已经参与公司证券市场已有几年了。我对金融业的积极参与已超过45年。

在我的市政债券市场职业生涯中,我担任过政府财政官员协会的总法律顾问,并担任过市政债券法律顾问,承销商法律顾问,发行人,投资者,私人借款人和受托人法律顾问,投资银行家,承销商特别顾问,市政债券发行人的财务顾问。

我参与了数十亿美元的市政债券发行成功交易,其他人进行的违约和其他麻烦的市政债券发行的成功交易,以及使大约两个州的地方政府和私人公司受益的公司融资交易。

 

您是否与活跃于市政债券市场的团体合作?

我一直是市政债券发行人,投资者,律师和财务顾问的全国协会的活跃成员。一年我就市政债券事务多次发言。我还积极参与了国家工作组和委员会的工作,为发行人,律师,投资者和其他参与市政债券交易的人士准备了权威的市政债券市场披露和尽职调查指南。此外,我还担任过投资者协会,财务顾问和市政债券法律顾问委员会的官员。全国市政分析师联合会授予我“市政行业贡献奖”,而国际市政律师协会也向我颁发了“最杰出的准会员奖”。

 

您是否出版过有关市政债券的书籍或文章?

我已经出版了几本有关市政债券的书,包括最近出版的《彭博市政债券视觉指南》(约翰·威利&Sons and Bloomberg Press,2012年),《市政证券法》&实践:法规,披露和执行,《 212证券实践丛书》(彭博社,2014年),以及扩大市政证券执法:对发行人和官员的深刻改变(国际市政律师协会,2016年)。我总共撰写和合着了80多篇有关市政债券的文章,包括可追溯到1970年代的开创性著作,内容涉及证券法在市政债券交易中的适用,以及有关某些专业人士的信托义务的文章。

 

您的客户是谁?您有多少工作是在原告和辩方方面?执法工作?

我的客户是保留我的法律顾问。我不接受律师客户的保留,也不向其客户提供建议。到目前为止,尽管我近年来一直被许多辩护律师聘用,但我从事的事务中约有三分之二是在原告一方,而三分之一是在辩护方。对于联邦执法工作,我的保留金在原告和辩护律师之间平均分配。

 

您提供什么类型的服务?

最初,我通常首先以咨询顾问的身份任职。我将以该职位提供有关市政债券市场的信息。大多数情况下,由于市政债券市场对于大多数人来说还是比较模糊的,因此律师想了解一下。

我发现,尤其是在辩护方面,通过与律师密切合作,我能够通过提出有关组织证据的建议来提供帮助,以更有效地证明律师的案件。一些不熟悉市政证券惯例的律师并不总是知道最好的问题。

关于专家证人的工作,有时候我无法提供我要提出的意见。有时,根据我的反馈,律师可能会问我一些不同的问题。有时,我必须拒绝接受这项工作,因为律师寻求的意见与我自己的观点不一致。

 

您如何决定是否接受订婚?

我会根据律师提出的问题以及我是否能够提供准确的答案来决定接受聘用。我不觉得必须接受每件事。律师决定我的回答是否对他们的案情有帮助,但这并不会影响我的意见。

 

您如何得出专家意见?

我的责任是做到准确。我花了大量时间来熟悉诉讼中涉及的事实。我仔细检查了证词和展览的笔录。我非常关注专业组织发布的市政证券业指南,还研究法规,权威书籍和其他文献,以作双重核对并表示对我的观点的实质性支持。当我进行这项研究时,我的观点会变得更加精致,这并不罕见。我将坚决捍卫那些意见。

 

您如何收费?

我的费用严格是非偶然性的按小时收费。无论律师喜欢还是不喜欢我的意见,我都会得到报酬。由于我花时间在工作中要谨慎和详细,因此我的费用可能会比我所在领域的其他人员收取的费用更高。最后,我必须知道我已经尽力了。

 

在您的领域中发生哪些常见的案件和纠纷?

许多争议集中在市政债券发行人是否对投资者做出了实质性准确和完整的披露。重要性概念由法院定义。

其他案件则考虑承销商是否对发行人的披露进行了适当的调查,通常称为尽职调查。还有其他一些案例涉及律师是否在发行产品中提供了适当的建议,还是其他专业人士(例如财务顾问和其他市政顾问)履行了信托职责。但是,其他情况也涉及遵守法规要求。

 

市政债券市场的惯例和法律与公司证券市场有何不同?

市政债券市场与公司证券市场的监管方式大不相同。这使得了解市政债券市场变得更加困难,即使对于习惯于公司证券监管的律师而言也是如此。市政债券发行通常不受向SEC注册的要求。发行人不受相同的定期报告要求的约束。相反,SEC通过对市政债券承销商施加限制来设计一种间接的监管形式。这些限制禁止承销商承销大多数市政债券的发行,除非发行人提供称为“官方声明”的披露文件,并且发行人同意继续进行年度和特定事件的披露。执法而非SEC的预提供指导更为重要。

市政债券交易员受名为市证券规则制定委员会的特殊市场自我监管机构监管。 MSRB还管理着一组新定义的专业人员,称为“市政顾问”。

 

在您的职业生涯中,市政证券法律和惯例有何变化?

监管变得更加复杂,执法更加严格,专业人员更加认真。

 

您是否认为可以避免任何一种情况?

是。如果某些市场专业人士将更加关注法规和可用的行业指南,则将为他们提供更好的服务。幸运的是,大多数专业人员在工作中都非常谨慎。

 

非专家对您的领域有哪些常见的误解?

一些非专业人士认为,专家证人基本上会提供律师提出的任何意见。我为能形成自己的见解而透彻细心而感到自豪。

 

罗伯特·多蒂

总裁兼所有人

www.AGFS.com

罗伯特·多蒂@ AGFS.com.

+1(916)761-3432

 

关于

AGFS的总裁兼所有人Doty先生参与了超过45年的成功交易,涉及数十亿美元的市政债券,市政证券发行,其他人进行的违约和其他麻烦的市政债券发行以及使当地人受益的公司融资交易全国大约两个州的政府和私人公司。 Doty先生继续与市政证券发行人,承销商,市政顾问,债券律师,受托人,投资者和政府机构的法律顾问一起,担任市政财务顾问和市政债券专家证人。

Doty先生通过AGFS为与州和地方政府证券以及市政债券交易有关的律师提供市政债券专家证人,诉讼咨询和法证分析服务。

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