红杉投资管理为位于波兰的55兆瓦太阳能项目提供了资金

沃森·法利&威廉姆斯(Williams)和索利文(Solivan Pontes)已为红杉投资管理(Sequoia Investment Management)就位于波兰的一个55兆瓦太阳能项目的项目融资提供咨询。 Janyszek Legal向借款人提供建议。

这项交易是中东欧新实施的拍卖支持系统下的第一笔大型项目融资。

整个投资组合的建设预计将于2018年8月底完成。

红杉总部位于伦敦,是一家专业的基础设施债务资产管理公司。

WFW伦敦团队为红杉提供咨询服务,该团队由财务合伙人Daisy East领导,同事是Jessica Greenwood,Suki Rees和Adam Blythe。关于波兰法律事务的Solivan Pontes团队由公司负责人Christian Schnell领导’s Energy M&A team, and 银行业&财务合伙人Justyna Chabocka,Associates Piotr Dziwniel和Olga Wasilewska加盟。

 

华沙Solivan Pontes合伙人Christian Schnell博士访谈

该交易带来了哪些独特的挑战,您如何克服它们?

位于波兰的一个55兆瓦太阳能项目的融资是中东欧新实施的拍卖支持系统下的首个项目融资。在2016年底和2017年中,波兰能源监管局组织了所谓的“测试拍卖”,主要针对高达1.0 MWp的地面安装式光伏发电机。大约300 MWp的拍卖成功完成,并将受益于波兰15年的指数化上网电价溢价’新的差价合约(CfD)补贴。 Renesola是纽交所上市的全球太阳能项目开发商,也是总部位于中国的BNEF一级太阳能模块制造商,成功竞标了55个项目。但是,由于最近使用不稳定的绿色证书支持系统(配额制度已于2016年7月1日淘汰)的最新经验,波兰银行不愿在新的拍卖支持系统下为可再生能源筹集资金。风险部门阻止了新的投资,尽管CfD补贴提供了可预测的现金流,并且CfD由一家完全国有的结算公司完成。

由于负面新闻,许多银行没有意识到波兰可再生能源的“政治气氛”开始改变。新的拍卖支持系统是波兰向欧盟委员会通报的唯一支持系统(视支持系统的更改而定),波兰远低于其2020 RES目标。波兰错过了RES供热和RES的运输目标,与德国或法国等主要参与者结成了很好的伙伴,但没有任何理由错过RES发电的目标。欧盟委员会要求波兰至少在2018年中至2020年底之间签订固定式优质拍卖合同,以达到RES-e目标所需的产量,即进一步增加10 – 12 TWh年产量。

总部位于伦敦的红杉资本是一家拥有四十年经验的专业基础设施债务资产管理公司,它愿意冒险作为早期的市场推动者。由于红杉已经在不同司法管辖区的沃森·法利·威廉姆斯(Watson Farley Williams)提出过建议,基于强大监管经验的信任关系有助于克服新支持系统带来的普遍不确定性。

 

您如何确保对此进行了有效的尽职调查?

法律尽职调查伴随有WindProspect进行的技术尽职调查,法律和技术顾问之间的长期工作关系帮助克服了顾问之间的典型信息空白。与许多司法管辖区一样,拍卖项目的资格并不意味着该项目也已准备就绪。因此,需要每周跟踪未解决的问题,例如,确保PV发电机与公共电网的连接点之间的电缆线路连接,以在适当的时候成功关闭先决条件列表。

此外,Renesola还聘请了经验丰富的EPC进行建筑工作,建议在提款前清除最后一英里的技术问题。我们公司的作用还在于协调和交叉检查其他服务提供商,以便红杉公司有信心这些项目已准备好进行施工和随后的调试。

 

在通过项目提供建议时,您认为红杉投资管理的最高建议是什么?

红杉必须了解支持系统的功能。乍看之下,波兰的拍卖支持系统是由公用事业公司设计的,因此其透明度不如英国的CfD支持系统,后者是在融资部门的大力支持下设计的。例如,CfD不是基于书面合同,而是基于结算公司发布的指令。因此,必须理解的是,最终波兰国家应对支撑系统的任何故障负责。

此外,尽管很明显欧盟委员会将接受波兰政府组织的PV拍卖作为“测试”拍卖,但尚未在签署条款书之前向欧盟委员会正式通知新的支持系统。但是,在结案的同时,发布了适当的通知决定。最后,由于光伏组件的短缺,2017年底交货合同需要在短时间内进行重大更改,并且需要索利万立即做出响应以评估相关风险。

 

波兰的法律事务是否曾与所涉其他国际管辖区发生冲突?如果是这样,您是如何导航您的团队的?

波兰的项目融资市场习惯于英国法律设施协议。因此,安全软件包通常需要采用更非标准的方法,因为根据英国法律,证券只需要一个文件,而根据波兰法律,则需要大量文件。与其他CEE司法管辖区的法律一样,波兰法律的灵活性远不及英国法律。

因此,Solivan和WFW必须开发一种最佳的担保方案,一方面可以为贷方提供所需的担保,但另一方面却不能提供过多的文件,也不会为借款人承担公证费和法院费用。

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