GameStop过山车:现在该加强监管了吗?

由Cory Kirchert和Adriaen M. Morse Jr.在Arnall Golden Gregory LLP撰写

GameStop过山车是互联网使上海麻将民主化的证据。当作为一组投资者的专业代理人的对冲基金卖空,目的是从特定公司的股价下跌中获利时,一群非专业投资者可以合法地通过互联网聚集在一起并购买从股票的上升运动中获利,从卖空者那里提取资金。我们应该记住 贸易 不同于 投资。所有证券的买卖都是上海麻将,但持有期限决定了上海麻将还是投资。 贸易 是一种短期策略,例如为了赚钱而倒置房地产。 投资另一方面,这是一项长期策略,例如购买房屋以出租来获得收入。两组的上海麻将动机都是从对方的损失中获利。

我们应该记住 贸易 不同于 投资.

参与证券市场是承担各种风险。这是原则 买者自负,这是买方的警告,无论持有期多长,买方都应在购买前进行尽职调查并谨慎行事。与某些州的蓝天法律不同,联邦证券法并非基于公司的优点。立法者和监管者在评估业务构想,实践和企业方面几乎没有专门知识。联邦证券法不保证在上海麻将所上市的股票是好货……市场决定。

参与市场活动的核心原则是,您不能在该市场中输入实质性的错误信息:您不能撒谎。该原则为过山车提供了结构上的完整性,并为构成该公司特定游乐设施的特征的众多决策提供了保证。当对决策者而言重要的信息(公开声明和操纵方案)是虚假的时,证券法就变得具有相关性。操纵方案是错误的陈述,因为参与者的市场决策被认为是有关感知价值的信息。

 除非GameStop市场参与者做出重大虚假陈述或采取“陈述式”行动(例如停放存货或使用清洗上海麻将),否则市场将理清损益。

当事人可能寻求法律补救的风险是欺诈。只要公司作出充分和真实的披露,并且市场参与者不会做出重大虚假陈述或操纵市场,那么无论任何上海麻将决定的优点如何,政府都不会干预该证券的上海麻将。除非GameStop市场参与者做出重大虚假陈述或采取“陈述式”行动(例如停放存货或使用清洗上海麻将),否则市场将理清损益。最后,过山车回到了开始的装载站, 投资人 重新开始,很可能不受影响。这 贸易商但是,由于最终上海麻将是零和博弈(不包括上海麻将成本),因此彼此之间可能会遭受重大损益。

有人建议SEC应该“介入”并规范GameStop类型的上海麻将。我们问为什么以及如何?在2010年之后实施的所谓的“涨停涨停”规则(旨在限制在全国上海麻将所上市的股票上海麻将不会在指定的价格范围之外发生,而允许在价格暂时波动时继续上海麻将的整个市场范围的限制) “闪电崩盘”,以及卖空的替代提价规则(限制卖空进一步压低一天内与前一天的收盘价相比下跌超过10%的股票的价格)已经到位。参与市场的光顾门将市场收益限制在“专业人士”和富裕的参与者身上。这是不民主和精英主义的。限制在subreddit组中发布的消息的限制,这些消息敦促成员加入诸如GameStop之类的特定股票,从而削减对专业人士行使的言论自由的“第一修正案”权利。也许我们应该认识到,“滥用”一词可以用来描述导致“错误”一方赔钱的合法行为。

否则,SEC退后一步,让投资者根据自己的承受能力承担风险。强制执行规则,但让玩家参与其中-随着时间的流逝,这种理念促进了公平的市场。

上海麻将者和投资者可以自由承担政府机构和公众观察者可能不会承担的财务风险,而对独立经济决策者角色的这种“监管尊重”就是为什么上市公司的价格和数量图表显示为滚动式的原因在任何给定时间范围内上下移动的过山车。这些过山车的区别在于价格变化的数量和百分比以及不同时期的正斜率和负斜率。随着时间的流逝,这些游乐设施的形状代表着成千上万的购买,出售和持有决策,这是参与者访问有关公司及其市场,经历,投资者风险承受能力和决策算法的信息的结果。

描述股市某些方面的另一个类比是赌场,赌徒在这里冒险冒险,希望自己的好运能带来很大的赌注回报。赌场受到严格监管。如果发现赌场已磁化轮盘赌轮来指示赢家和输家,设计了老虎机以永不支付,或者采取了其他多种做法进一步弥补赌场的赔率,那么赌场将被起诉。在公司证券市场中,如果公司因谎称其财务状况或业务状况而作弊,或者经纪公司或上海麻将商从事市场操纵,则美国证券上海麻将委员会将介入。 SEC的职责不是保证回报,而是要确保市场结构合理,运作有效,并且参与者必须遵守披露和真实性规则。否则,SEC退后一步,让投资者根据自己的承受能力承担风险。强制执行规则,但让玩家参与其中-随着时间的流逝,这种理念促进了公平的市场。

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